Прошедшие три дня стали кошмаром для инвесторов на американском рынке. С начала февраля индекс S&P500 растерял рост января, упав на 7,5%, и пока не собирается останавливаться.
О том, что происходит на рынке, писали последние годы в различных интерпретациях. Последним звонком стало высказывание бывшего председателя ФРС США Алана Гринспена.
Есть два пузыря: один — на фондовом рынке, еще один — на рынке облигаций. Я думаю, что в конце концов пузырь на рынке облигаций станет критическим вопросом. Алан Гринспен. Бывший председатель ФРС США 1987—2006
Так и получилось. Доходности американских Treasuries, которые считаются эталоном надежности, начали расти и достигли 2,8%. На этом фоне инвесторы начали фиксировать прибыли по акциям и перекладывать капитал в Treasuries. Вчера их доходность начала снижаться из-за бегства капитала. Инвесторы продают акции и покупают облигации, спасаясь от риска и продолжения снижения. Такая ситуация опасна тем, что объемы продаж могут вырасти как снежный ком, утянув рынки еще ниже. Только на эмоциях. При этом фундаментальные показатели компаний остаются сильными.
Кроме этого, в марте США планируют повышать потолок госдолга и выпускать новые облигации. На растущем рынке, как в последний год, даже сверхнадёжные облигации дают жалкие копейки (ну только если участники не пользуются сделками репо, но это те ещё спекуляции). Соответственно крепкое падение на рынке было спровоцировано, чтобы дать инвесторам пищу для размышлений:
Не ищи журавля на бирже, а бери синицу – облигации. А теперь посиди – подумай.
В этом случае рынок будет лихорадить в “воспитательных мерах” до середины марта пока в США не проголосуют за повышение лимита госдолга.
Чтобы защитить портфель в это тревожное время инвестору доступны варианты, которые используются отдельно друг от друга или в комбинации. Разберем их ниже.
iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (AMEX: VXX)
Базовый актив фонда – VIX (Volatility Index, индекс волатильности), иначе его называют “индекс страха”. Когда рынок растет – индекс волатильности падает, а когда падает рынок – начинает расти “индекс страха”. Значение индекса выше 45 пунктов говорит о панике на рынке и бегстве инвесторов из рисковых активов. В 2017 году VIX торговался в диапазоне 9-15 пунктов – минимальные значения за последние 5 лет, а за прошедшие три дня подскочил до 37 пунктов.
Соответствующую динамику показал и наш фонд, который с конца января вырос на 60%.
Если падение продолжится, то индекс страха преодолеет уровень 45 пунктов за один-два дня, а динамика снижения ускорится, поскольку часть инвесторов держит позиции пока “индекс страха” находится в приемлемой зоне. После преодоления уровня 45 пунктов в сторону продаж начнут смотреть даже инвесторы с крепкими нервами.
Этот инструмент используют как защитную часть портфеля и берут на сумму до 15%. Например, вчера, пока акции падали на 3-5%, этот фонд вырос на 33% и это защитило наш портфель от серьезных потерь.
ProShares Short S&P 500 (AMEX: SH)
“Обратный” фонд на индекс S&P500 – повторяет динамику индекса с точностью до наоборот. Когда индекс S&P500 растет – фонд падает, а когда падает индекс – растет фонд. При этом, если в случае с “индексом страха” движение не будет идентичным – vix, как правило, растет сильнее, чем падает рынок, то в случае с “обратным” фондом на S&P динамика движения полностью идентична. Отличается только направление.
Cash, cash, cash
Третий вариант – переждать падение в деньгах. Подходит тем инвесторам, кто не держал открытых позиций перед распродажей или с легким сердцем зафиксировал убыток. Тут все понятно – ждем, пока ситуация не стабилизируется и после возобновляем покупки. Как поймать остановку снижения? Следите за VIX и индексом S&P. Когда их динамика роста/падения замедлится – можно начинать постепенные действия.
Мы не стали распродавать свой портфель, потому что выбирали бумаги основательно и готовы подождать. А временный неприятный минус компенсируем комбинацией описанных выше фондов.
Рынок падает – а наш портфель не уменьшается. Когда ситуация наладится, мы закроем позиции по этим фондам и продолжим расти.
При этом фундаментально сильные компании будут расти опережающими темпами. Восстановление на рынке неизбежно не потому что мы оптимисты, а потому что экономика в США растёт. В этом контексте полезно вспомнить наши идеи, основанные на экономических показателях в США. Это живые бизнесы с растущим потреблением и продажами. Не думаю, что дальнобойщики внезапно перестанут перевозить товары, банки и магазины перестанут переходить на безналичные платежи, заводы и фабрики свернут программу роботизации и вернут живых рабочих, а все перечисленные выше перестанут ставить себе защитное программное обеспечение.
Поэтому ждем и используем инструменты, которые дает нам рынок. Удачных инвестиций.
