Как застраховаться от падения рубля

0
2036
просмотров
Как застраховаться от падения рубля
Как застраховаться от падения рубля


Недавно курс доллара пробил отметку в 68 рублей, а курс евро преодолел уровень 77 рублей. Падение курса рубля после выборов в США было относительно ожидаемым. До сих пор я получаю много вопросов о том какой инструмент является самым лучшим для защиты от падения курса рубля. Сегодня рассмотрим основные защитные инструменты и помочь сделать выбор какой же инструмент все таки использовать.

Для начала рассмотрим какие существуют способы защититься от падения курса рубля.

Инструменты защиты от падения рубля

Основными инструментами, доступными инвестору для защиты от падения курса рубля являются:

  • Валютный вклад (депозит) в банке;
  • Еврооблигации;
  • ETF/ПИФ на индекс российских еврооблигаций;
  • Акции экспортеров;
  • Фьючерс Si на пару доллар/рубль;
  • Опцион пут на фьючерс Si;
  • Фьючерс на индекс РТС;
  • Опцион пут на фьючерс на индекс РТС.

Рассмотрим каждый из них по отдельности, определим плюсы и минусы и сравним их действенность в различных ситуациях.

1. Валютный вклад в банке

Тут все просто, идете в любой банк, имеющий лицензию ЦБ, и размещаете свои доллары, которые вам надо будет заранее приобрести на определенный срок. Ознакомиться с предложениями банков можно на сайте banki.ru. Сейчас наилучшее предложение на валютный депозит сроком один год у Россельхозбанка — 3,7%.

Плюсы:

  • простота;
  • государственная страховка в размере 1 400 000 руб. в рублевом эквиваленте;
  • независимость от рынка ценных бумаг — рыночные цены на активы не влияют на депозит;
  • отсутствие налогов и скрытых комиссий.

Минусы:

  • низкая ликвидность — если вам надо досрочно закрыть вклад, то вы теряете часть начисленных процентов;
  • необходимость в большинстве случаев физического присутствия в банке с деньгами;
  • нельзя использовать на ИИС.

В итоге: Простой и надежный способ сберечь средства на определенный срок. Максимальная потеря — проценты при досрочном расторжении договора.

2. Еврооблигации

Одними из наиболее привлекательными среди доступных еврооблигаций являются облигации Внешэкономбанка с погашением в 2020 году, доходность к погашению по которым составляет 6,59%.

Отметим, что это не чистая доходность, так как купоны по данной облигации облагаются налогом 13%. Также минусом является, то что переоценка в связи с ростом курса доллара также будет облагаться налогом — это касается всех биржевых инструментов, но ИИС помогает избежать налога на переоценку в случае вычета 2 типа. При этом максимальная сумма взноса по ИИС в 1 год — 1 миллион рублей и на ИИС могут быть внесены только рубли.

Плюсы:

  • доходность выше банковского вклада;
  • возможность продать, сохранив доходность;
  • возможность использовать ИИС.

Минусы:

  • зависимость от ситуации на рынке, особенно в случае долгосрочных облигаций;
  • налоги на купон, переоценку;
  • комиссии на покупку/продажу (в случае необходимости продажи);
  • относительно большой лот (начиная от 1000 долларов).

В итоге: Более сложный биржевой инструмент. В случае сравнения с депозитом необходимо учесть такие нюансы как комиссии и налоги. Долгосрочные облигации в случае использования их для размещения на короткий срок могут быть и вовсе опасны!

3. ETF/ПИФы на индекс российских еврооблигаций

Кроме самих еврооблигаций существуют ETF’ы и многочисленные ПИФы на них. ПИФов много и надо анализировать каждый по отдельности, но стратегия у большинства близка к портфелю ETF.

Согласно данным Московской биржи на текущий момент существует
3 ETF на российские евробонды — FXRU, FXRB и новый ETF от ITI Funds — RUSB. Разберемся что они из себя представляют:

ETFы от FinEx — FXRU и FXRB по сути представляют из себя один и тот же портфель евробондов, но FXRU имеет долларовую доходность, как обычный портфель еврооблигаций, а FXRB имеет рублевую доходность за счет использования инструмента валютного хеджирования — свопа доллар на рубль. Таким образом, FXRB не подходит для защиты от роста курса доллара.

Что насчет FXRU? Посмотрим на основные показатели портфеля:

Как застраховаться от падения рубля

Средний срок до погашения составляет 3,26 лет! Это довольно много. Цена еврооблигаций будет меняться при колебаниях процентных ставок, что в кризисные моменты снизит доходность вложения ниже простого вложения в наличный доллар. Примеры такого поведения ETF можно найти и в этом году, например:

Как застраховаться от падения рубля

Если бы вы купили в феврале FXRU и просто доллары, то к сентябрю месяцу просто вложения в доллары принесло бы вам +20%, а вложение в ETF только 17,27%. На более коротких отрезках и в кризисных ситуациях разница может быть не какие-то 3%, а кратной!!!

Портфель RUSB аналогично имеет достаточно большую дюрацию — 3,86 лет.

Плюсы:

  • доходность выше банковского вклада;
  • возможность продать, сохранив доходность;
  • нет налогов на купонный доход;
  • удобный лот;
  • возможность использовать ИИС.

Минусы:

  • зависимость от ситуации на рынке — относительно долгий горизонт;
  • налоги на переоценку.

В итоге: ETFы на евробонды не защитный актив на случай кризиса, а вложение на долгий срок — к примеру на срок ИИС.

4. Акции экспортеров

Отличное вложение для защиты от падения рубля на долгий срок, ведь рентабельность деятельности экспортеров растет при падении рубля, так как большая часть расходов в рублях, а выручка валютная. Все бы ничего, но есть несколько «но»:

1. Никто не застрахован от «Белоусовщины». Напомню недавно помощник президента предложил изымать у экспортеров прибыль сверх какого-то уровня рентабельности. В итоге экспортеров заставили вложиться в государственно важные проекты.

2. Когда падает национальная валюта все акции российских компаний, включая экспортеров находятся под давлением. Иными словами, акции — это не антикризисное вложение и вложение долгосрочное.

Плюсы:

  • доходность выше банковского вклада;
  • существенный потенциал роста;
  • возможность использовать ИИС.

Минусы:

  • «Белоусовщина» и прочие гос. инициативы;
  • высокий рыночный риск.

В итоге: Акции экспортеров хороши при ослаблении рубля для инвестиций в долгую, но есть определенные риски.

5. Фьючерсы и опционы на пару доллар/рубль и РТС

Плюсы:

  • возможность уйти от валютного риска, не продавая активы;
  • возможность оставить потенциал роста и ограничить убыток;
  • возможность использовать плечо.

Минусы:

  • относительно неликвидный рынок (опционы);
  • трудности в расчете необходимого объема контрактов для хеджирования;
  • трудности в понимании инструментов и их стоимости.

В итоге: Фьючерсы и опционы — традиционные инструменты хеджирования, могут использоваться для защиты активов без их продажи, а также могут сохранить потенциал роста при ограничении риска. Рынок опционов у нас не слишком то развит, поэтому есть высокая вероятность переплатить за страховку.

Вывод

1. Наилучшими вариантами пережить рост курса доллара для российского инвестора являются банковские депозиты, короткие еврооблигации и хеджирование портфеля с помощью фьючерсов и/или опционов.

2. При желании долгосрочно получать долларовую доходность можно приобрести среднесрочные еврооблигации, ETFы, акции экспортеров, но при распродажах локально эти активы будут также дешеветь, то есть переложиться из них в другие будет дорого стоить.

Удачных инвестиций!